摩根士丹利基金吳慧文：債券投資聚焦波段機會即時

2026-01-12 09:03:19 來源：新浪網(wǎng)

摘要：投資中聚焦波段機會，做好風(fēng)險控制，兼顧中長期趨勢和短期交易操作。20

債券市場在2025年有所震蕩，10年期國債收益率由2025年初的1.6%上行至年末的1.85%。與此同時，有不少債券基金逆市收獲穩(wěn)健收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，大摩安盈穩(wěn)固六個月持有債券A在2025年的收益達到5.47%。

(資料圖片僅供參考)

摩根士丹利基金固定收益投資部聯(lián)席總監(jiān)吳慧文表示，債券市場已從“配置”轉(zhuǎn)向“交易”，2026年更要把握住債市投資節(jié)奏。利率中樞下移仍是長期趨勢，短期要放棄對趨勢性機會的過度期待，正視市場博弈常態(tài)化的現(xiàn)實。投資中聚焦波段機會，做好風(fēng)險控制，兼顧中長期趨勢和短期交易操作。

2025年轉(zhuǎn)向交易策略

回顧2025年，債券市場呈現(xiàn)復(fù)雜格局，吳慧文用“心電圖式行情”總結(jié)了全年市場走勢：債市三次沖擊高點，且節(jié)奏越來越快；同時，2025年全年超九成交易日中，債券市場處于下跌狀態(tài)，這無疑加大了獲取絕對收益的難度。

“低利率環(huán)境下，大部分債券資產(chǎn)的收益率維持在2%以內(nèi)，票息的安全墊較薄。資產(chǎn)收益缺乏想象力，可能促使一些投資者放棄配置思維，疊加高估值債券資產(chǎn)存在較大波動等因素，投資者可能會采取擇時交易。”吳慧文表示。

吳慧文還談到，拉長時間線看，利率中樞有可能會持續(xù)下移。以季度和年度為計，在投資視角方面要重視中長期邏輯和短期邏輯的交叉和矛盾，應(yīng)正視市場博弈趨于常態(tài)化的現(xiàn)實，進一步提升投資管理能力。

主動捕捉阿爾法收益能力

吳慧文表示，債券市場呈現(xiàn)低收益、高波動、強博弈等特征，“基于此，我們形成了一套以‘穩(wěn)健打底，主動出擊及動態(tài)適配’為核心的投資策略”。

具體到組合管理，她介紹，“穩(wěn)健打底”即安全墊倉位占比約八成。投資高流動性、低違約風(fēng)險的票息資產(chǎn)，獲取穩(wěn)定的票息收入積累浮盈，為交易倉位提供緩沖墊。同時，安全墊的票息資產(chǎn)是以負(fù)債久期來衡量資產(chǎn)久期，不做過多的久期錯層。

吳慧文認(rèn)為，主動出擊，且就交易倉位進行動態(tài)操作更加重要。她保持每日7小時以上的高強度盯盤，捕捉實時信號，并堅持每日晚上2小時以上的復(fù)盤，進而整合多維數(shù)據(jù)及驗證交易邏輯。在此基礎(chǔ)上，通過小倉位試錯、大倉位把握確定性機會的方式操作，提高交易勝率。

在采訪間隙，吳慧文多次提到平衡心態(tài)，放下得失心來面對市場?！爸挥胁粩嗫偨Y(jié)交易得失、厘清市場情緒，才能不斷規(guī)范投資紀(jì)律，穩(wěn)定交易心態(tài)，進而提升應(yīng)對能力并提高勝率，捕捉超額收益?！眳腔畚恼f。

吳慧文表示，預(yù)計2026年債市將呈現(xiàn)出寬幅震蕩、利率中樞溫和抬升等特征。同時，由于此前對部分預(yù)期提前定價，債券利率在2026年大幅走高的風(fēng)險相對有限，要在低利率、高波動常態(tài)下尋求突破。

吳慧文說，配置盤經(jīng)歷了長端利率的大幅波動，對長端利率風(fēng)險形成共識。2026年，投資踩準(zhǔn)節(jié)奏非常重要，預(yù)計在一季度中后期至二季度期間，將出現(xiàn)不錯的機會。

標(biāo)簽：利率文表交易債券市場

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