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【資料圖】

來源：中國基金報

原標題：突然激增！發(fā)生了什么？

中國基金報記者 李樹超 張玲

隨著行情持續(xù)回暖，理財新發(fā)市場逐漸活躍，最短持有期產(chǎn)品尤其受到資金青睞，2025年12月募集規(guī)模環(huán)比增逾4倍。

業(yè)內(nèi)人士認為，多重因素推動最短持有期產(chǎn)品新發(fā)規(guī)模大增。普通投資者應根據(jù)自身需求匹配不同期限理財產(chǎn)品，避免盲目追高。

中國理財網(wǎng)顯示，1月以來，上銀理財、信銀理財、招銀理財、青銀理財?shù)壤碡敼疽牙塾嫲l(fā)布超20只最短持有期產(chǎn)品。同時，信銀理財，浙江富陽農(nóng)商銀行、蕭山農(nóng)商銀行旗下共9只最短持有期產(chǎn)品處于待售狀態(tài)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，理財新發(fā)規(guī)模達4631.76億元，環(huán)比增長29.2%。其中，最短持有期產(chǎn)品新發(fā)規(guī)模為近4個月最高，7天~1個月期限產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比大增420.4%。

另據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，2025年12月，全市場最短持有期“固收+”類型理財產(chǎn)品近一個月年化收益中樞為2.48%，較上月提升81個BP；截至當月末，理財機構(gòu)最短持有期“固收+”類型理財產(chǎn)品最新存續(xù)規(guī)模超13000億元。

一位券商首席分析師指出，低利率環(huán)境下，現(xiàn)金管理類與活錢類理財產(chǎn)品收益已降至1.2%以下，持有期在1個月以內(nèi)的產(chǎn)品業(yè)績基準為1.4%~2%，相比日開類產(chǎn)品，能更好滿足投資者平衡流動性和收益的需求。

華寶證券創(chuàng)新研究部副總經(jīng)理蔡夢苑分析稱，第一，在銀行季末考核壓力下，大量存續(xù)理財產(chǎn)品到期回流表內(nèi)，理財公司需新發(fā)產(chǎn)品接續(xù)資金需求，最短持有期產(chǎn)品期限靈活，既能助力沖業(yè)績，又能使資金在滿足持有期要求后按需回流表內(nèi)，成為新發(fā)優(yōu)選；第二，含權(quán)產(chǎn)品需求升溫，“固收+”及混合型最短持有期產(chǎn)品新發(fā)加速，或進一步帶動整體規(guī)模增長；第三，去年12月凈值化轉(zhuǎn)型收官，理財公司有通過釋放存量浮盈修飾收益的訴求，而部分最短持有期產(chǎn)品恰逢最短運作期滿，理財公司傾向于釋放浮盈以提升產(chǎn)品吸引力，推動這類產(chǎn)品收益率整體表現(xiàn)亮眼。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認為，最短持有期“固收+”產(chǎn)品收益相對穩(wěn)健且顯著高于貨幣基金和存款，疊加低利率環(huán)境下居民資金從存款向理財遷移，流動性與收益兼顧，契合短期閑置資金配置需求。

睿智新虹理財研究院表示，最短持有期理財產(chǎn)品能較好地平衡收益與流動性。對于投資者而言，該類產(chǎn)品每日可以申購，享有“持有期后近似活期”的流動性體驗，且其收益水平通常高于日開放型產(chǎn)品。對于理財機構(gòu)而言，設置固定持有期有助于緩解資金流動性管理的壓力，使其可以適當配置期限較長、收益較高的資產(chǎn)，進一步支撐產(chǎn)品整體回報。

該研究院提醒投資者，一是要注意持有期短，收益率不會很高，而較長期限則可能影響流動性；二是不要被表面業(yè)績迷惑，遠離有打榜嫌疑的產(chǎn)品，可以參考該機構(gòu)同類產(chǎn)品業(yè)績水平；三是要對產(chǎn)品類型有清晰認知，了解產(chǎn)品是否投資權(quán)益類等高風險資產(chǎn)，是否與自己的風險偏好相適應。

蔡夢苑表示，普通投資者參與這類產(chǎn)品，需要精準匹配資金閑置周期。此外，要優(yōu)選在不同時間區(qū)間風險收益比均較為穩(wěn)健、業(yè)績達標率高的產(chǎn)品，重點關注底層資產(chǎn)透明、歷史業(yè)績波動小的“固收+”類型。

“投資者應根據(jù)資金使用周期選擇匹配的期限產(chǎn)品，避免盲目追求高收益。此外還要注意凈值波動風險、業(yè)績基準下調(diào)的可能及底層資產(chǎn)信用風險等?！眾滹w鵬說。

對于后續(xù)發(fā)展，受訪機構(gòu)和人士認為，中短期產(chǎn)品的發(fā)展空間或更大。鑒于不同期限理財產(chǎn)品在流動性、收益率等方面各有千秋，理財公司可通過差異化布局滿足投資者的需求。

婁飛鵬表示，超短期產(chǎn)品流動性好但收益有限，中短期產(chǎn)品收益彈性更好，長期產(chǎn)品收益潛力大但流動性不佳。對比來看，中短期產(chǎn)品的平衡性較好，后續(xù)發(fā)展空間可能更大。

蔡夢苑分析稱，從后續(xù)發(fā)展空間來看，1~3個月、3~6個月的中短期產(chǎn)品潛力較為突出，更契合投資者對于“流動性不妥協(xié)、收益有提升”的核心訴求。

對于未來理財公司的布局規(guī)劃，蔡夢苑認為，首先應聚焦產(chǎn)品差異化期限供給，重點布局1~3個月、3~6個月的產(chǎn)品，同時補充其他短、中、長期限產(chǎn)品，既抓主流資金又不忽視細分需求。

其次，鑒于短持有期理財產(chǎn)品管理難度大于封閉式和定開式產(chǎn)品，建議強化久期匹配與流動性管理，嚴格把控資產(chǎn)負債久期平衡，設置合理的流動性儲備以應對集中贖回風險；同時，完善投研風控體系，建立動態(tài)風險監(jiān)測機制，嚴控信用與市場風險。

“此外，鑒于長期限產(chǎn)品在達標率上不具有優(yōu)勢，建議設定科學合理的業(yè)績基準，同時強化信息披露，進一步提升投資者信任度。”蔡夢苑稱。

婁飛鵬認為，理財公司應對產(chǎn)品進行分層設計，強化“固收+”策略的透明度，優(yōu)化費率結(jié)構(gòu)，推廣低門檻、流動性強的品種，同時加強投資者教育，避免過度依賴業(yè)績比較基準營銷。

睿智新虹理財研究院表示，產(chǎn)品設計的核心應著眼于持有結(jié)束后如何維持穩(wěn)定運作與持續(xù)收益，從產(chǎn)品完整生命周期出發(fā)，統(tǒng)籌安排資產(chǎn)期限與負債結(jié)構(gòu)，推動最短持有期產(chǎn)品實現(xiàn)收益、風險與流動性的真正平衡，而非僅著眼于營銷階段的短期表現(xiàn)。

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